进入8月后市场就一直试图高低切换，从前期涨幅大的成长往低位的金融地产消费医药切换，最近两天在海外通胀高企、全球大跌背景下，新能源、机器人等前期强势板块跌幅较大，尤其新能源。我们的理解还是市场存量资金博弈出现跷跷板，尤其四季度金融地产都会有超额表现，我觉得我们还是要从基本面确定性去考虑，做简单而正确的事情。

　　分母定买卖：利率依然低位徘徊，流动性依然相对宽松，股债比0.97，是2005年以来历史高位，因此股票吸引力很大。如果从自下而上去找，发现可以找到非常多明年盈利预期在30-50%甚至翻倍的优质公司，估值在二十几倍甚至十几倍。所以没必要悲观，应该保持乐观。海外大跌的核心是人家过去放水太多，通胀高企，叠加能源问题，跌本来就是正常的；国内并没有出现通胀而担心利率上行的情况，所以短期主要是情绪方面的冲击。

　　分子定方向：宏观经济依然偏弱，所以挑选优质成长中长期肯定是对的。上次我们提过不排除金融地产四季度的上行，核心就是觉得预期放开、经济上行、股票低位，甚至不排除重要会议后重回经济建设核心，不确定性因素减少，指数开始有机会。最近我也一直在思考这个问题，最后还是决定暂时不去做这个博弈，短期放开不现实，经济依然弱，还是在成长里找机会，尤其自下而上的成长可以找到很多明年增长率高、估值极度便宜的好公司，这个确定性稍长期是非常高的。

　　具体方向：组合进攻方向还是机器人、新能源车相关，不会参与光伏。上次提醒过光伏严重透支，像2021年上半年的CXO。机器人从0-1是未来非常确定的大赛道，新能源车是个巨大行业，在经济差的背景下，汽车是重要的经济依赖型行业，新能源车依然处于渗透率快速提升阶段。新能源车跟电子不一样，产业链我们自己可以闭环。终极能源问题方面，别忘了我们并不缺煤，火力发电是底线，全球一半以上的新能源车也是在中国，不会因为欧美的遏制而停止发展、停止渗透。我们的组合长期稳定方向还是自下而上选了一些医药消费、农药、汽车零部件、直播带货等业绩高增长估值极低的细分龙头。

　　短期市场震荡很正常，尤其前期风光电过度疯狂，前期涨幅大后回调都是正常的市场行为，我们认为，跌的过程中加大对优质公司的布局肯定是对的。对于组合后期我保持强信心，抖客网，好的公司+高的增长+合理偏低的估值，长期不可能差。